“對于融資來說，很快冬天就要來了，我對我所投的企業是這么說的，你們現在能融的話，趕快融錢，而且要準備12~18個月的現金流。”在創業邦主辦的“2015創新中國總決賽暨秋季峰會”上，當軟銀中國資本主管合伙人宋安瀾對臺下數千名創業者說出這番話時，會場內外的創業者似乎并沒有被這份寒意侵擾。

 

天使不能隨便投

 

“我們肯定是在放慢速度。的確現在很動蕩，至少從對于資金和投資人負責的角度來說，如果行業或者整個局勢在調整，我這時候還不知道怎么回事，完全還按照原來的節奏去做，我們肯定不會這么做。”賽富基金合伙人羊東在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，和二級市場不同，一級市場中投資人停下來的成本很低，偏理性的投資人在變化中也會變得謹慎一些。

 

“我不覺得這是災難性的、和之前美國房地產等危機相比擬的海嘯，有太強的沖擊性，但(中國經濟)總體仍在一個緩慢的轉型過程中，而且這個轉型一定是要經歷的且結果是巨大的，我覺得也有一種可能是行業投資人會集體放緩，但程度如何、多長時間都很難預測。”羊東說。

 

北極光創投創始人鄧鋒認為，這一輪二級市場的動蕩會間接影響一級市場的估值。

 

“從融資角度來說，融資受各種因素影響，二級市場是其中一個因素。短期來看，二級市場會間接地影響一級市場的估值。前段時間我們都覺得B輪、C輪估值很高，我個人感覺B、C輪估值會往下走，比對A輪的估值影響要大。但這只是一個平均估計，不代表個案。”鄧鋒對本報記者表示。

 

風和投資董事長吳炯也認同這樣的觀點。他說，他們關注的是特別早期的初創階段，還是會保持比較穩健的步調，不管股市好壞，每年還是會投那么幾個項目。但對于相對晚期的企業，特別是接近上市的企業來說，會有比較大的影響，需要對市場特別關注，而且越到后期，盈利模式也會越受到關注。

 

不過羊東卻認為，投資數量上會集體下來，而且天使們可能會“感覺最痛苦”。

 

“我也呼吁過很多次，但是大家瘋狂的時候也不聽：天使一定要投得少，投你熟悉的人、真了解的事。不能違反行業規律，如果不靠譜項目投資多了，一定會失敗率變高，最后受傷。”羊東認為，現在A輪、B輪投得少了，大家一保守，可能馬上很多企業都死了，這時候會消滅一大批特別不理性的天使。“幫忙不添亂，就投我熟悉的、就投我的朋友，這是標準天使的做法。”

 

而不同領域的項目也會面臨不同的境遇。

 

“最近市場調整很大，投資者在某些領域里面，不一定不投，但決策的周期會長一些，大家在經濟預期比較緊的環境下，會偏向做一些低成本的事情。舉個例子，可能會從消費互聯網端向企業端看一些機會，這是最容易拿到錢的、更安全的領域，另外我們要看中3~5年生意的機會。”DCM合伙人曾振宇表示。

 

“過去有些不是特好的項目也能融到資，但現在不好的項目、一般的項目就比較難了。”鄧鋒表示。

 

創投降溫有好處

 

羊東認為，投資人的節奏放慢，意味著創業者一定得在某個領域內提供一個相對壟斷、把握得住的服務和產品。“第一肯定會賺錢，容易賺錢；第二生存壓力解決后可以不斷試錯發展，通過燒錢的模式很考驗融資能力，成功也是特別小概率的事件，而且會稀釋大量股份，對創業者來說，還是應該在這個過程中能夠賺錢、成長。”

 

吳炯表示，對于創業公司來說，首先還是要“深挖洞、廣積糧，準備好過冬的糧草”。

 

“如果今天正在談的一些投資，在今后三五個月內能拿到融資，那就趕快把錢拿到手。阿里巴巴在2004年的時候，融過500萬美元，用的是比2000年略低的價格，就是為了儲備過冬。”吳炯說，同時要開源節流，“所有這種補貼很厲害、燒錢很厲害的公司要小心，如果完全靠燒投資人的錢，自己不能造血，在資本市場轉冷的情況下可能會有危機。”

 

晨興創投合伙人劉芹對本報記者表示，冷和熱是資本市場的天然現象，就和季節一樣。“我們是長期投資，其實資本市場非常冷的時候，應該是我們非常積極的時候，市場非常熱的時候恰恰是我們非常緊張的時候。”

 

他說，對于創業者來說也一樣——“冷”會給你非常好的機會去凸顯你自身的價值，“熱”的時候你也要抓住。在今天的情況下，就看你是追逐短期利益還是長期效應，其實后者是不會受到太大影響的。

 

 

羊東覺得，創投市場從“瘋狂”到“降溫”也是好事。

 

“大家現在經常抱怨找不到人，大學生剛畢業，應聘一個前端工程師，寫點APP小程序，月薪就要2萬元，微軟干了五六年的，或者博士畢業的也就兩三萬元，兩者的技術水平其實差很多。這造成了一種浪費，大家都用這么高的成本創業，大學生在學校里就創業，也不學習、用大煉鋼鐵的方式、自嗨的方式去折騰，這種情況的確是個需要反思的問題。”

 

羊東認為，原先“大煉鋼鐵”的環境很大程度上耽誤了靠譜公司的資源、競爭力、人力、技術，創業投資從瘋狂到降溫，對于社會整體資源得到合理配置也是一件好事。